需求旺盛 逆變器企業“出�！碧崴�

歐洲多國加快新能源項目建設，中國企業充分把握商機，光伏、風電等領域產品出口不斷攀升，其中逆變器增長最為顯著。海關總署近期披露的數據顯示，2022年1月-11月，逆變器出口金額為534.83億元，同比增速達到82.73%。

業內人士認為，逆變器板塊增長確定性較強，國內廠商加大研發投入推動產品迭代，同時在成本以及全球渠道布局方面具備優勢，“出�！辈椒ビ型�持續加快。

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中國逆變器在海外市場全面開花，在歐洲市場增長尤為迅猛，這與歐洲目前環境關系密切。2022年歐洲能源危機以來，天然氣價格攀升，拉高了電價。而高電價驅動光伏項目建設加快。

隨著海外訂單激增，部分逆變器廠商的產品交貨周期長達6-8個月。而市場紅火直觀反映在企業的經營業績方面。2022年9月末，固德威在手訂單規模達20.6億元，同比增長222%。2017年至2022年前三季，固德威海外銷售收入占比從24%提升至81%。行業龍頭陽光電源的海外收入占比則從2019年的25.16%上升到2022年上半年的53.0%。

性價比優勢明顯

光伏產品“出�！遍T檻較高，企業品牌受到重視，對產品可靠性、品質要求較高，同時毛利率也較高。2009年以前，全球逆變器市場份額主要集中在外資品牌手中。隨著國內逆變器企業全球化進程加速，錦浪科技、固德威等企業海外市場份額迅速攀升。

根據Wood Mackenzie統計，2021年全球逆變器出貨量達225GW，在排名前10的企業中有6家來自中國，這6家企業占全球份額高達66%。

中金公司認為，國內企業快速崛起的核心競爭力包括技術持續迭代、服務能力完善提升了企業品牌價值以及依托國內工業體系建立起來的性價比優勢。

從價格方面看，陽光電源、固德威等國內企業的產品售價為0.1元-0.2元/W，而海外企業SMA售價為0.55元/W，遠高于國內企業售價。國內企業產品價廉質優，迅速搶占全球市場份額。

同時，國內企業的逆變器產品功率范圍更廣，產品品類更多�；�于國內強大的產業鏈優勢，國內逆變器廠商可以更快地適應光伏組件技術變化趨勢，進行產品迭代升級。此外，憑借更快的客戶需求響應、更短的產品研發周期、更完善的全球銷售網絡布局，國內逆變器廠商可以提供更為及時、有效的售后服務。以錦浪科技為例，2022年半年報披露銷售費用中“境外服務費”占比高達33%。

以微型逆變器市場為例，國內企業憑借技術優勢在功率密度上做文章，高功率密度意味著更高效的電能變換與更低的原材料成本，這是反映逆變器性能的核心指標。同時，更高的功率密度可以提高逆變器的便攜程度，有利于現場安裝，并降低運輸成本。據禾邁股份招股書披露，Enphase、禾邁股份一拖二產品的功率密度分別為232.2kW/m3、672.3kW/m3.Enphase的產品單位體積功率密度遠落后于國內產品。

市場空間巨大

據Wood Mackenzie統計，海外逆變器市場空間為88GW.目前，中國逆變器企業全球市場份額接近60%。機構預計，中國企業全球市場份額有望達到85%。逆變器“出�！比杂芯薮筇嵘�空間。

當前，海外市場拓展進入精細化階段�！肮�司調整了組織機構，內部業務分成三大塊，地面電站、戶用和工商業、儲能，按產品事業部運作，確�？蛻粜枨笮畔�暢通無阻快速傳遞到研發端�！标柟怆娫炊�事長曹仁賢表示，預計2023年歐洲光伏市場需求為70GW-100GW，中國市場為150GW-200GW。

根據東方證券研報，國內逆變器廠商受益于光伏行業快速增長，業績有望提升。全球光伏裝機確定性增強，同時存量光伏裝機逆變器替換需求釋放，市場需求廣闊；儲能業務將成為逆變器制造商的第二增長曲線。國內企業在海外市場份額持續走高，海外市場將帶來高利潤空間。